不确定性和风险有什么不同

一、不确定性分析

项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设，因而具有不确定性。通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。

二、风险分析

风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。投资建设项目经济风险是指由于不确定性导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性。经济风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，直接起到降低项目风险的效果。风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。

三、不确定性与风险分析的区别与联系

不确定性分析与风险分析既有联系，又有区别，由于人们对未来事物认识的局限性，可获得信息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标，这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性，从而使项目可能得到高于或低于预期的效益，甚至遭受一定的损失，导致投资建设项目“有风险”。通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知这种不确定性因素发生的可能性及影响程度。借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估计的依据。

四、不确定性分析主要内容

盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点（Break-Even-Point, BEP）分析项目成本与收益的平衡关系。敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术，用以考察项目涉及的各种不确定性因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础（敏感度系数、临界点分析）。

五、风险分析的基本程序与方法

(一)经济风险的来源

(二)风险分析过程

风险识别

风险估计

风险评价

风险应对

1.风险识别

风险识别是风险分析的基础，运用系统论的方法对项目进行全面考察综合分析，找出潜在的各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队，或赋予权重。

风险识别应注意的问题

投资建设项目的不同阶段存在的主要风险有所不同；

风险因素依项目不同具有特殊性；

对于项目的有关各方（不同的风险管理主体）可能会有不同的风险；

风险的构成具有明显的递阶层次，风险识别应层层剖析，尽可能深入到最基本的风险单元，以明确风险的根本来源；

正确判断风险因素间的相关性与独立性；

识别风险应注意借鉴历史经验，要求分析者富有经验、创造性和系统观念。

2.风险估计

风险估计又称风险测定、测试、衡量和估算等，风险估计是在风险识别之后，通过定量分析的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度。

风险估计与概率

风险估计是估算风险事件发生的概率及其后果的严重程度，因此，风险与概率密切相关。概率是度量某一事件发生的可能性大小的量，它是随机事件的函数。必然发生盯局早的事件，其概率为1，不可能事件，其概率为零，一般的随机事件，其概率在0 与1 之间。风险估计分为主观概率（估计）和客观概率（估计）两种：

在项目评价中，要对项目的投入与产出进行从机会研究到投产运营全过程的预测。由于不可能获得足够时间与资金对某一事件发生的可能性作大量的试验，又因事件是将来发生的，也不可能做出准确的分析，很难计算出该事件发生的客观概率，但决策又需要对事件发生的概率做出估计，因此项目前期的风险估计最常用的方法是由专家或决策者对事件出现的可能性做出主观估计。

3.风险估计与概率分布

风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布。概率分布用来描述损失原因所致各种损失发生可能性的分布情况，是显示各种风险事件发生概率的函数。概率分布函数给出的分布形式、期望值、方差、标准差等信息，可直接或间接用来判断项目的风险。

常用的概率分布类型有离散概率分布和连续概率分布。当输入变量可能值为有限个数，这种随机变量称为离散随机变量，其概率称离散概率，它适用于变量取值个数不多的输入变量。

4.风险评价

风险评价是对项目经济风险进行综合分析，是依据风险对项目经济目标的影响程度进行项目风险分级排序的过程。它是在项目风险识别和估计的基础上，通过建立项目风险的系统评价模型，列出各种风险因素发生的概率及概率分布，确定可能导致的损失大小，从而找到该项目的关键风险，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据。风险评价的判别标准可采用两种类型：

以经济指标的累计概率、标准差为判别标准财务（经济）内部收益率大于等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小；标准差越大，风险越大。

财务（经济）净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小；标准差越大，风险越大。

以综合风险等级为判别标准

风险等级的划分既要考虑风险因素出现的可能性又要考虑对风险出现后对项目的影响程度，有多种表述方法，一般应选择矩阵列表法划分风险等级。

5.风险应对

在经济风险分析中找出的关键风险因素，对项目的成败具有重大影响，需要采取相应的应对措施，尽可能降低风险的不利影响，实现预期投资效益。选择风险应对的原则

贯穿于项目可行性研究的全过程。可行性研究是一项复杂的系统工程，而经济风险来源于技术、市场、工程等各个方面，因此，应从规划设计上就采取规避防范风险的措施，才能防患于未然。

针对性。风险对策研究应有很强的针对性，应结合行业特点，针对特定项目主要的或关键的风险因素提出必要的措施，将其影响降低到最小程度。

可行性。可行性研究阶段所进行的风险应对研究应立足于现实客观的基础之上，提出的风险应对应在财务、技术等方面是切实可行的。

经济性。规避防范风险是要付出代价的，如果提出的风险应对所花费的费用远大于可能造成的风险损失，该对策将毫无意义。在风险应对研究中应将规避防范风险措施所付出的代价与该风险可能造成的损失进行权衡，旨在寻求以最少的费用获取最大的风险效益。

6.决策阶段的风险主要应对

提出多个备选方案，通过多方案的技术、经济比较，选择最优方案；

对有关重大工程技术难题潜在风险因素提出必要研究与试验课题，准确地把握有关问题，消除模糊认识；

对影响投资、质量、工期和效益等有关数据，如价格、汇率和利率等风险因素，在编制投资估算、制定建设计划和分析经济效益时，应留有充分的余地，谨慎决策，并项目执行过程中实施有效监控。

7.建设或生产经营期的风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施

案例分析

企业投融资决策方法 -----投资（建设）项目经济评价基本程序及方法

一、投资项目经济评价方法的历史沿革

建设项目经济评价方法与参数(1987年版)

建设项目经济评价方法与参数(1993年版)

建设项目经济评价方法与参数(三版)

两个层次的评价

经济评价(费用效益分析)

财务评价

二、两个评价层次的概念和作用

1.经济评价(费用----效益分析)

经济分析包括经济费用效益分析和费效果分析,是从资源优化配置的角度，分析项目的投资活动所耗费的各种经济资源及所产生的各种经济后果，分析项目投资的经济效率。对于需要进行经济分析的项目，应对经济分析的相关内容进行评价论证，为国家投资决策及对企业投资项目的核准提供依据。

2.财务评价

财务评价是依据国家现行会计制度和税收法规，采用市场价格，分析预测项目的财务收入与成本、税费用，计算财务指标，分析拟建项目的盈利能力和偿债能力，据以判断项目的财务可行性。

财务评价的结论是重要的决策依据之一。

财务主体

公司融资，可称企业融资，是以现有公司为基础开展融资活动，进行投资决策，承担投资风险和决策责任。以这种融资方式筹集的债务资金虽然实际上是用于项目投资，但债务人是现有公司，即以现有企业自身的信用条件为基础，通过银行贷款、发行债券等方式，筹集资金用于企业的项目投资。债权人不仅对项目的资产进行债务追索，而且还可以对公司的全部资产进行追索。现有公司（企业）法人是财务主体。

项目融资，项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法人--项目公司，由项目公司完成项目的投资建设和经营还贷。对于无追索权项目融资方式，项目负债的偿还，只依靠项目本身的资产和未来现金流量来保证，既使项目实际运作失败，债权人也只能要求以项目本身的资产或盈余还债，而对项目以外的其他资产无追索权。对于有限追索权融资方式，一般要求由项目以外的与项目有关的第三者提供某种形式的担保